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Quest和Labcorp缘何成美独立医学实验室寡头?

时间:2017-09-27来源:齐鲁证券 点击: 百度搜索

【导读】一、过去 15 年间,Quest 和Labcorp 经历稳定增长期 1、Quest 和Labcorp 是美国独立医学实验室行业排名一二的两家公司,合计市场占有率从2000 年的50%增至2008 年的64%。Quest 的业务范围涵盖大部分的美......
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  一、过去 15 年间,Quest 和Labcorp 经历稳定增长期

  1、Quest 和Labcorp 是美国独立医学实验室行业排名一二的两家公司,合计市场占有率从2000 年的50%增至2008 年的64%。Quest 的业务范围涵盖大部分的美国地区以及印度、英国、巴西和墨西哥。2010 年公司的检测量超过1.46 亿次。除了大量的临床检测服务,公司还涉及其他领域,包括制造和销售诊断试剂盒、POCT 产品,提供临床前研究检测服务,为保险公司进行风险评估服务等。Labcorp 除了覆盖美国本土,还在比利时、英国和加拿大的三个省开展业务。同样除了常规的临床检测之外,公司还提供高精尖检测服务包括癌症、HIV 基因型和表型及基因诊断等。

  2、在过去的 15 年间,Quest 和Labcorp 销售稳定增长,毛利率逐年上升:1996-2011 年,Quest 和Laborp 的销售复合增速分别达到10.8%和8.6%,远超过行业平均增速,龙头地位进一步稳固。同时我们看到在这十五年间,两家公司的毛利率水平也逐年上升,彰显了大型机构规模效应带来的成本优势。

  3、在过去的 15 年间,Quest 和Labcorp 市值分别翻了18 倍和24 倍:1996-2011 年,Quest 的市值从4.36 亿美元增长到91.4 亿美元,Labcorp的市值从3.53 亿美元增长到84.1 亿美元,分别翻了18 倍和24 倍,是真正的成长股。二、从 Quest 和Labcorp 的成长路径探寻成功的关键

Quest和Labcorp缘何成美独立医学实验室寡头?

  二、从 Quest 和Labcorp 的成长路径探寻成功的关键

  在过去的 15-20 年间,Quest 和Labcorp 通过一系列的兼并重组,一方面完成了他们全国化的服务网点布局,弥补了市场的空白,另一方面通过收购诸如AmeriPath(全国领先的解剖病理学,皮肤病理学和分子诊断服务提供商)、Genzyme Genetics(生殖检测和肿瘤检测)等丰富公司自身的检测领域和提高公司的检测能力。从成长路径我们归纳出公司

  成功的三个关键点:(1)多样化的检测项目储备;(2)分级连锁的全国化布局;(3)全方位的经营管理能力。

  成功关键之一:多样化的检测项目储备

  我们认为,行业发展初期企业盈利主要来源于低毛利的常规检测项目,通过覆盖更多更广的检测领域达到低成本的规模效应;而在行业发展后期,常规检测领域渐趋饱和的情况下,企业盈利主要由毛利率高的高端项目(如基因/分子诊断)等驱动。如2006-2010 年Quest 常规检测,基因和组织诊断销售的复合增速分别为0%、12%、15%;Labcorp 常规检测,基因和组织诊断销售的复合增速分别为6%、11%、0%。所以我们将多样化的检测项目储备作为独立医学实验室企业成功的关键因素之一。多样化,一方面是指常规检测(如生化和免疫诊断等)覆盖的领域广,另一方面是指高端检测(基因/分子诊断)储备丰富,从单基因疾病(如HIV,HPV)到多基因疾病(如肿瘤、代谢疾病)等众多领域。另外多样化还体现在跨领域项目的拓展上,如Quest 和Labcorp 的临床前研究检测服务,Labcorp 的司法亲子鉴定等。Quest和Labcorp缘何成美独立医学实验室寡头?

  成功关键之二:分级连锁的全国化布局

  全国化:

  从行业本身的特性来看,订单具有客户分散、数量多、单笔金额小、频率高等特点,同时由于部分待测样本的放置也有时限规定,所以行业具有一定的服务半径,全国化布局可以很好地扫除盲点,获取更多的客户资源。我们可以看到Quest 和Labcorp 的业务范围基本上覆盖了美国所有的州(50 个左右)。

  连锁制:

  一方面通过公司内部标准化的质量控制和监管模式,创造品牌效应,增加客户黏性;另一方面与小型的单个独立医学实验室相比,连锁企业具有显著的规模效应,对上游的议价能力带来较高的毛利水平,而且在未来可能出台的检查价格下调中具有较好的安全边际。

  分级:

  根据不同地区人口结构和经济水平的不同,分级设立不同规模的服务网点,可以更好地利用医疗资源,使之发挥更大的经济效益。如Quest 在美国本土拥有38 个地区性的实验室(包括4 个高精尖实验室),近150 个快速反应实验室以及超过2000 个病人服务中心;Labcorp 拥有51 个一级实验室,超过1700 个病人服务中心以及各种加急常规检测实验室(部分位于病人服务中心内)。

  成功关键之三:全方位的经营管理能力

  独立医学实验室行业表面看起来进入壁垒不高,但实际上是对物流管理、IT 管理、成本管理、质量管理等全方位的经营管理能力的考察。从Quest和Labcorp 的成功经验中我们可以看到:

  高效的物流网络建设,可以提高公司的运营效率:

  Quest 公司目前拥有强大的物流体系,其中包括约3200 辆快递车辆和25 架飞机,每天可以停80000 站,在2010 年公司完成了约1.46 亿次的诊断测试量。

  现代化的信息服务功能,可以提高客户的黏性:

  Quest 公司开发的医疗保健IT 解决方案,连接了超过165,000 名医生。大约三分之一的美国医生和许多美国领先的医院和卫生系统依靠公司的医疗信息化解决方案更好地为病人提供医护服务,并提高他们的经营业绩。

  严格的质量管理,有助于塑造公司的品牌形象:

  Quest 公司自1996年起将质量管理置于第一要务,98 年子公司Nichols Institute 成为第一家在北美获得ISO 9001 认证的实验室。

  精细化的成本管理,是公司盈利能力持续提升的关键:

  一是通过建立标准化的内部运营机制,降低单位成本,提高单位产出,如Quest公司在97 年建立了从病人或医生处获取缺失信息的标准化程序,从而大幅降低了坏账费用;二是通过规模采购的方式提高议价能力,降低采购成本,获取成本优势。

(责任编辑:Labtoday)
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